第41章 第三个跌停

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天然橡胶是世界性的大宗工业原料，具有工业品和农产品的双重特征。

天然橡胶的产地主要集中在泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、印度、斯里兰卡等国家，中国海南、云南产胶地区主要生产5号标准胶。

从2002年开始，中国已超过美国成为全世界最大的天然橡胶进口国和消费国。进口天然橡胶包括：来料进口加工部分、双限部分和一般贸易部分，只有一般贸易部分能够进入流通市场，并能够参与期货交割。

天胶期货合约曾在海南中商期货交易所和上海商品交易所上市，1999年1月1日以后，天胶期货合约只在上海期货交易所进行交易。

近几年来，天胶期货风波不断，几乎每年都发生逼仓事件。从而引发了对天胶期货市场的反思。

天然橡胶已经成为国际上一种典型的热带商品期货品种，在远东和东南亚的期货交易中占有一定的份额。

目前，从事天然橡胶期货交易的主要有：东京工业品交易所（tocom）、神户橡胶交易所（kobe）、新加坡ras商品交易所、吉隆坡商品交易所（klce）。其中东京和新加坡交易的影响最大，由于所占市场份额较大，因此能反映出世界胶市行情基本动态。

以天然橡胶为主要代表的国内林产品期货交易自1991年推出以来，已有十多年的历史，而且是国内历经风雨却依然保持相当规模的品种之一。2003年，天然橡胶成交金额更是占到上海期货交易所总成交额的58.98%。

与天胶期货异常活跃类似，每次市场中因过度投机而关闭的期货品种多是小品种，如胶合板、咖啡、红小豆等等，这些小品种都曾在中国期货市场制造过非理性繁荣。

1996年，由于投机性过强，咖啡等期货品种先后被关闭。在第二次清理整顿中，实行“扶大限小”政策、敞开交割制度、限仓制度等，市场上的交易品种由原来的几十个迅速减少到7个。

比较而言，天胶和绿豆是其中硕果仅存的小品种。在期货市场转暖、资金逐渐回流、2000年绿豆平稳退出市场之后，投机大鳄的眼光很快盯上了天胶。

中国天胶期货市场规定的交割标准品是国产5号标准胶（scr5）和进口3号烟胶片（rss3）。

受自然条件的限制，中国天然橡胶的产量增长有限，供求缺口越来越大，对进口胶的需求不断增加。2003年中国消费天胶180万吨，国产胶占三分之一左右，进口胶占三分之二。

中国政府对进口天胶实行的是配额许可证管理的严格限制制度，进口天胶分为来料加工、双限部分和一般贸易部分，只有关税为20%的一般贸易部分才可以进入流通市场及参与期货市场的交割。

从2000年1月1日起，国家正式设立进口天然橡胶的“配额内税率”这一项目，此类税率是全额完税类，国家不限制其流向和用途，不进行跟踪，可以进入流通市场和参与期货市场的交割。配额外的税率较高，达90%和125%。2003年中国进口天胶115万吨，以加工贸易方式进口的天胶所占比例超过70%，能够进入期货市场交割的天胶大约30万吨。但由于关税偏高等原因提高了进口胶的价格，很少将进口胶用于交割。

由于沪胶期货价格低于国际市场3号烟胶片价格却高于国内5号标胶现货价格，从实际交割情况看，期货市场炒作的是50多万吨生产规模的5号胶标，而不是包括3号烟胶片等在内的国内总消费需求。

因此，在期货市场上用来进行实物交割的天胶是有限的，限制了空头发挥。这就使原本不太小的品种完全变成了一个小品种，给市场操纵者一个可乘之机。

相对于国内年产量几千万吨的大豆、铜、铝等品种，几亿吨的小麦品种，近千万吨的棉花品种而言，不到60万吨的天胶期货市场较易受到资金操纵。

以现货交易规模计算，50万吨胶以每吨平均元成交，一年交易金额仅70个亿。考虑到期货交易实行保证金制度，仅仅四五个亿的资金就可以为所欲为。

综上所述，由于天胶目前还是一个市场化程度较低的品种，市场规模小，存在关税及贸易壁垒等，使得天胶期货市场成为一个相对封闭的场所，给大资金操纵价格提供了土壤。相伴的则是行情犹如过山车般的巨幅振荡，这不得不让人们思考天胶期货的品种选择是否合理。

以上内容是杨林前世曾经看过的一篇报道，那时他就觉得这个品种好。

小散炒期货不就是为了赚钱嘛那怎么样才能更快地赚到钱呢当然是波动激烈，经常有大行情才好赚钱啊。如果都像粳稻、籼稻、普麦、强麦一样，一年到头行情都没有什么大的波动，谁又会去玩

如今，杨林重生回来，提前知悉了天机，更是希望波动越激烈越好，最好每天都能有今天这样的机会。

4月8日，周二， 天胶以元每吨的价格开盘，虽然没有直接跌停，但大幅低开300多点，似乎在告诉投资者，今天的行情不会乐观。

果然，交易开始后，卖盘就汹涌而出，买盘承接则吃力得很，虽然多头主力组织一路抵抗，成交也较前两天放大了很多，但依然处于一路败退的局面，虽然没有前面两天的那种雷霆一击和一泻千里，但明眼人都看得出来，这样的情形，跌停只是时间问题。

果然，等到上午临近收盘的时候，天胶已经跌停了，跌停板上积累的空单达到了两万多手，如果要撬动这个跌停板的话，按照每手1万的保证金，需要2个多亿的资金。

2个多亿在03年，可以说是天量资金了。

下午的行情没有任何波动。