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钱守仁收到蔡文礼的短信：请你查收邮件。
他打开邮件，看到了蔡文礼递交的作业：
一、2000年信息
1、产能：2000年，根据《招股说明书》披露信息，茅台酒生产规模4000吨/年；
2、实现2000年营收11.1亿，净利润2.56亿；
3、力争在2005年前形成茅台酒吨/年，系列酒5000吨/年的生产规模。
二、2001年信息
1、产能：共生产茅台酒系列产品 8610 吨， 销售茅台酒系列产品 5200吨；
2、实现主营业务收入为 16.18 亿，净利润 3.4 亿；
3、本公司产品在国内白酒市场的占有率为 9.1%；
4、鉴于公司所处的独特地理位置及茅台酒独特的工艺，茅台酒的生产从投料到出商品酒约需六年时间；
5、计划在2002年，生产茅台酒系列产品 9600 吨，销售茅台酒系列产品 5700 吨，计划实现销售收入 19 亿元。
三、2002年信息
1、产能：共生产茅台酒系列产品 1万吨， 销售茅台酒系列产品 5900吨；
2、实现主营业务收入为 18.34亿，净利润 3.77亿；
3、本公司产品在国内白酒市场的占有率为 9.1%。
三、2003年信息
1、产能：共生产茅台酒系列产品 1.18万吨， 销售茅台酒系列产品7740吨；
2、实现主营业务收入为24.01亿，净利润 5.87亿；
3、募投的27个项目全部完成，提前两年完成年生产1.5万吨的生产规模；
四、思考：
1、如果01年按照销售5200吨，主营收入16.18亿计算，每吨收入约为31万元。经验算，基本与02年、03年主营收入相符；
2、不考虑涨价因素，由此推断出2000年销售量应为3470吨，与年4000吨生产规模相符。
3、通过01、02、03年产能和销量比较，得出产能和销售并不一致。
看到蔡文礼邮件后面还有思考，钱守仁感到挺高兴的，尤其是最后一条思考，特别有价值。
问题就在这里，既然卖不了，为什么还要生产这么多
他拨通了蔡文礼的电话，道：“喂，文礼，您好！您现在是不是正休息着呢
蔡文礼道：“老师好！对，我倒班，连休两天。最近两个月厂里面检修，要给鹅城市供暖，据说是投资2个亿，所以忙的一塌糊涂。”
钱守仁道：“看了您的邮件，发现您费了一番功夫，收集的很好！”
蔡文礼道：“我都不好意思了，您发邮件都半个月了。我都没有时间，以前检修这些活，都是外包，我们在旁边盯着，旁站一下就行了。结果现在厂里来了一个新领导，要求我们亲自动手搞检修，量大人少，两班倒，24小时不停，每天累的很。所以耽误了回信，你别见怪！
钱守仁道：“这又不急，您注意身体最重要的。”
蔡文礼道：“没事，我身体好着呢！倒是第一次收集这些信息，说句实话，挺难的，也挺累人的！投资，这是一条少有人走的路。”
钱守仁道：“您说的太对了！大部分人来到这个市场，总想着投机，总想着暴富！知道我为什么要让您亲自收集这些信息吗目的就是让您通过收集各种信息，去熟悉一个公司，让自己逐渐加深对投资的理解，能够独立地，去市场发现其他的可供你投资的股票！”
蔡文礼道：“嗯，我知道你的良苦用心，所以我尽管有时候累的看不进去，但还是强迫自己坐下来，读这些信息，多做笔记，然后联想思考.....”
钱守仁道：“除了写到的这3条思考外，通过阅读这些《招股说明书》以及公告、财报，发现了什么给我说说.....”
蔡文礼道：“有几个发现，第一是计划05年实现的产能目标，03年提前实现了；第二是它这个全国白酒的市场占有率挺高的，那么多的白酒厂家，它一家就占了9%，确实没想到；第三是它的营收3年翻倍，净利润也翻倍了，发展的特别快；第四是它的生产周期得6年，这个也是我以前没想到的。我不知道生产白酒这么麻烦！”
钱守仁道：“对，根据它披露的信息，生产周期是6年，这也就解释了您提出的第三条思考。它现在的销售，实际上是在消化至少是三四年前的产能。而它在近三年的产能，为今后的销售量，打下了基础。”
蔡文礼“哦”了一声，道：“是这样啊，原来是这样的因果关系，这我倒是没想到。”
钱守仁道：“您看啊，如果说，它今年满产生产出1.5万吨酒，在2007年形成销售，按您算的每吨31万，营收就应该是46.5亿了，那么净利润应该会到多少呢”
蔡文礼道：“这......，咋算”
钱守仁道：“这个在报表里面，应该能查到净利润率。现在算也可以，您用这几年的净利润除以营业收入，不就出来了吗”
蔡文礼算了一下，道：“我算出来的这个净利润率，2000年是23%；2001年是21%；2002年是20%；2003年是24%。都不一样，按多少算2007年的呢”
钱守仁道：“您看啊，01年，02年，它的这个净利润率是下降的，您再看一看，它的股价是不是也是下降的.....03年，它的净利润率回归了，所以股价又涨回来了.......”
蔡文礼翻开了一下贵州茅台的日k线图，道：“还真是！”
钱守仁道：“03年，它的这个净利润率回归，是什么原因呢您说说.....”
蔡文礼道：“是不是茅台酒涨价的因素”
钱守仁道：“对的，您分析的不错！按24%的净利润率算07年，那么07年的净利润应该是多少”
蔡文礼道：“11亿！”他很高兴，觉得自己在投资这方面，慢慢上道了。
钱守仁道：“那您想一下，为什么我前面给您的邮件，预计了到07年的净利润，有可能会达到15亿-20亿，您说.....”
